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凯利泰2016年一季报预告点评:上半年扣非净利润增40-60%,外延并购或加速

时间:16-04-09 00:00    来源:方正证券

点评:

1、一季报业绩下滑并非源自公司经营本身。2016年一季报业绩下滑的主因在于2015年第一季度公司对易生科技实施了第二次股权收购并实现控股,针对被收购企业两次收购支付对价差异确认了投资收益2978.24万元,形成非经常性损益为2531.51万元,因此拉高了2015年一季度的基数。另外,报告期内公司确认股票期权激励成本约为442.98万元,较上年增加了约254.04万元。除去这两项影响,公司净利润与去年同期持平,公司经营本身并不是业绩下滑的原因。

2、预计二季度开始公司业绩将显著增厚。根据公告中对2016年半年度业绩的预计,我们测算2016年上半年公司净利润约为7000万,扣非后净利润6003-6860万,二季度单季度利润约为4400-5300万,业绩增厚显著。考虑到公司将于2016年4月底完成对艾迪尔和易生科技的股权收购事项,我们以5月开始完全并表测算,预计艾迪尔和易生科技2016年全年分别贡献净利润6900万、4600万。

3、我们看好从骨科器械龙头向多领域高值器械企业转变,维持“强烈推荐”评级。公司已经完成了骨科方面创伤、脊柱和关节三大领域的布局,将充分受益于骨科医疗器械行业的快速增长和国产产品市场份额的不断提高。此外,公司积极通过外延式并购来进入到多领域高值医疗器械领域,高增长有望延续。

风险提示:竞争加速导致业绩不及预期;行业政策的不利影响。